DeFimans注目記事ピックアップ：CitiとDTCC「トークナイズド担保は機能、規制は追いつくべき」
DeFimans注目ポイント：技術は準備万端、拡大の鍵は各国規制の調和
大手金融機関が資産横断の担保をテストする中、スケールの最大の脅威は技術ではなく法的空白だと指摘。
知っておくべきこと：
・トークン化したマネーと担保は、すでに実取引で国境を越えて移動しているが、各国・地域の規制のギャップが世界的な採用を鈍らせている。
・ニューヨークのSmartConで、Citi、DTCC、Taurusの幹部は、テクノロジーは準備できている一方で、各法域の法制度の整合が取れていないと語った。
・法的標準の協調がなければ、遅延にとどまらず、断片化や矛盾するルール、相互運用しないシステムというリスクが生じる。
担保のトークン化とその即時の国際移動は、もはや理論ではなく現実だ。しかし水曜日にニューヨークで開かれたSmartConのパネル討論で、Citi、DTCC、Taurusの幹部は、テクノロジーが追いついた一方で規制が追いついていないと警鐘を鳴らした。CitiのTreasury and Trade Solutions部門でデジタル資産を統括するRyan Rugg氏は、同行のトークン化キャッシュ・システムが米国、英国、香港、シンガポールで稼働していると述べた。
Citi Token Servicesとして知られるこのプラットフォームは、実在の顧客取引で既に数十億規模の資金移動を行っており、サプライチェーンの支払いから資本市場の決済まで幅広く支えているという。Rugg氏は「営業時間外や週末・祝日に使われないというのは非常に強力だと思います……実際に定常的に利用されているのは素晴らしいことです」と語った。
しかし、こうした仕組みを一部の回廊を超えて拡大するのは容易ではない。Rugg氏によれば、Citiは事業を行うすべての法域で規制当局の承認を得なければならず、統一された法的標準の欠如が拡張のスピードを鈍らせている。目標は、メールのように摩擦なく使えるマルチバンク・マルチアセットのネットワークだが、ルールがまだ追いついていないという。
DTCCでデジタル資産を統括するNadine Chakar氏も同様の見解を示した。
DTCCが最近行った「Great Collateral Experiment」では、トークン化された米国債、株式、マネー・マーケット・ファンドが、暗号資産を含む取引においても時差をまたいで担保として機能しうることを示した。しかし最大の教訓は、もはや障壁はテクノロジーではなく、市場の信頼と法的強制力だという点だった。Chakar氏は「私たちは『相互運用性』という言葉を気軽に使いますが、それは本当に何を意味するのか、実務で本当に機能するのか。答えはノーです」と述べた。
その一因は、多くの企業が前提、法的構造、スマートコントラクト設計の異なる自社システムを構築してきたことにある。DTCCは現在、グローバルな清算機関やSWIFTのようなネットワークと連携し、共通の標準—必ずしも共通の技術ではなく、共通の言語やプロトコル—を定義する作業を進めている。
Taurusの共同創業者であるLamine Brahimi氏は、米国の機関がスイスに倣うべきだと訴えた。スイスではトークン化資産のための国家レベルの法的・技術的標準が既に整備されている。協調がなければ、金融機関は断片化、セキュリティ上の脆弱性、そしてコストのかかるコンプライアンスの不整合というリスクにさらされると同氏は警告する。
今後について、登壇者は段階的な進展になるとの見方で一致した。短期的には、ウォレットベースのインフラが従来の口座ベースの仕組みを補完し、時間の経過とともにウォレットが新たな標準になる可能性がある。ただしレール（基盤）が整っていても、規制当局が追いつくまでは列車は動かない。Chakar氏は「デジタル資産の本質は24時間365日どこへでも動けること。対して私たちのルールや法律は非常にローカルです。トークンを発行した途端、それがどこへでも行けてしまうのが今の問題です」と締めくくった。
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